興業(yè)研究近日發(fā)布了第二期興業(yè)綠色景氣指數(shù)（GPI）。連續(xù)兩期GPI指數(shù)調(diào)查都發(fā)現(xiàn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)顯著分化，大企業(yè)景氣度明顯高于小企業(yè)，且大企業(yè)表現(xiàn)出較強(qiáng)的投資或并購(gòu)擴(kuò)產(chǎn)的意向，這預(yù)示著環(huán)保產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組將繼續(xù)深化。

　　大小企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異巨大

　　國(guó)企及上市公司等大企業(yè)充分受益，中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)逐步邊緣化

　　環(huán)保企業(yè)景氣程度的分化表現(xiàn)在訂單、生產(chǎn)、成本和資金周轉(zhuǎn)等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面。值得注意的是，大企業(yè)在政府合作項(xiàng)目占比方面，也顯現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)。GPI指數(shù)揭示了環(huán)保產(chǎn)業(yè)明顯的兩極分化趨勢(shì)：龍頭企業(yè)獲得了大部分市場(chǎng)訂單，發(fā)展向好；而中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)則比較困難。

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)的分化，也得到了市場(chǎng)數(shù)據(jù)的佐證。在A股35家環(huán)保板塊上市公司中，2017年年報(bào)披露總資產(chǎn)大于50億元的16家企業(yè)其總利潤(rùn)與歸屬母公司的凈利潤(rùn)增速分別為 25.3%和21.6%，而總資產(chǎn)小于50億元的18家上市公司總利潤(rùn)與歸母凈利潤(rùn)的增速則分別僅為 8.2%和 10.7%，大小企業(yè)之間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異巨大。

　　環(huán)保項(xiàng)目以公共項(xiàng)目為主，大企業(yè)在項(xiàng)目投標(biāo)和資金方面的能力帶來了巨大的優(yōu)勢(shì)。以PPP項(xiàng)目為代表，不論是綠色PPP項(xiàng)目還是其他PPP項(xiàng)目，均存在行業(yè)集中度高，國(guó)企及上市公司等大企業(yè)充分受益，中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)逐步邊緣化的態(tài)勢(shì)。

　　在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的顯著差異下，大企業(yè)普遍對(duì)未來有較好的預(yù)期，并表現(xiàn)出較高的新增投資和并購(gòu)重組的擴(kuò)產(chǎn)意愿，以滿足未來不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，提升市場(chǎng)占有率。因此，帶來環(huán)保產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組的深化和加快。

　　并購(gòu)重組浪潮已經(jīng)到來

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨從擴(kuò)張式增長(zhǎng)向內(nèi)涵式增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈

　　據(jù)清潔技術(shù)咨詢機(jī)構(gòu)宇墨咨詢統(tǒng)計(jì)，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)潮于2013年啟動(dòng)，并在2015年達(dá)到一個(gè)高位后，持續(xù)處于活躍狀態(tài)。2017年全國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)生并購(gòu)86起，涉及金額385億元。結(jié)合政策規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律、市場(chǎng)需求特征以及國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)未來我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組潮還將繼續(xù)深化。

　　從政策規(guī)劃的角度看，我國(guó)環(huán)保投入不斷增加，環(huán)保產(chǎn)業(yè)也受到越來越多的關(guān)注。

　　《“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中提出，到2020 年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一大支柱產(chǎn)業(yè)，在擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、提升技術(shù)水平、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境的同時(shí)，還強(qiáng)調(diào)要提高產(chǎn)業(yè)集中度、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。為此，規(guī)劃提出“要培育一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)集團(tuán)，在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域培育骨干企業(yè)100 家以上”。

　　盡管目前我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)正在逐步形成，但目前環(huán)保上市公司中規(guī)模最大的企業(yè)其總資產(chǎn)也不足 500 億元，絕大部分企業(yè)規(guī)模小于 100 億元。與全球環(huán)保產(chǎn)業(yè)巨頭動(dòng)輒百億美元、歐元的規(guī)模相比，我國(guó)環(huán)保企業(yè)的規(guī)模增長(zhǎng)尚有很大的差距。

　　從產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展規(guī)律來看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正在從成長(zhǎng)期向成熟期過渡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組是健康發(fā)展的內(nèi)在要求和必然規(guī)律。黨的十八大以來，綠色發(fā)展目標(biāo)不斷加碼、企業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)頻頻提標(biāo)、政策補(bǔ)貼集中發(fā)力、各地污染治理基礎(chǔ)設(shè)施加緊建設(shè)等，使得環(huán)保產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，吸引了大量企業(yè)進(jìn)入。根據(jù)騰訊財(cái)經(jīng) 2015 年的一項(xiàng)研究統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)數(shù)量 2005 年到 2014 年之間翻了四番，從不足3000家增長(zhǎng)至超過 5 萬家，其中注冊(cè)資金 50 萬元以下的企業(yè)超過 70%，員工規(guī)模 50 人以下的更是超過 90%，形成了“小而散”的格局。與歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度顯著較低。

　　而隨著我國(guó)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施“欠賬”逐漸補(bǔ)齊，環(huán)保投入也進(jìn)入平臺(tái)期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)污染治理投資在保持總體增長(zhǎng)的同時(shí)，與當(dāng)年GDP 的比值在 2012 年后進(jìn)入了一個(gè)平臺(tái)期。這意味著環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨從擴(kuò)張式增長(zhǎng)向內(nèi)涵式增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

　　向綜合性治理轉(zhuǎn)型

　　拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、擴(kuò)充技術(shù)儲(chǔ)備，就是成為龍頭企業(yè)、搶占市場(chǎng)先機(jī)的重要手段

　　從市場(chǎng)需求看，我國(guó)環(huán)境污染治理正在從企業(yè)末端治理，向集中治理、公共服務(wù)，以及生態(tài)保護(hù)修復(fù)等綜合性治理轉(zhuǎn)型。比如污水處理項(xiàng)目已不再是單純涉及污水處理廠的建設(shè)運(yùn)營(yíng)，開始延伸到管網(wǎng)建設(shè)運(yùn)營(yíng)；部分水環(huán)境治理項(xiàng)目甚至包含污水處理、水系治理、環(huán)境修復(fù)等多個(gè)相關(guān)但完全不同的領(lǐng)域；垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目也大多需要同時(shí)承擔(dān)垃圾清運(yùn)、轉(zhuǎn)運(yùn)體系的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。這在客觀上提升了項(xiàng)目規(guī)模，同時(shí)也對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域和技術(shù)能力的綜合性、復(fù)合性提出了更高的要求。

　　在這樣的要求下，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、擴(kuò)充技術(shù)儲(chǔ)備，就是成為龍頭企業(yè)、搶占市場(chǎng)先機(jī)的重要手段。

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)化并購(gòu)重組是環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟的必由之路。這在國(guó)際環(huán)保巨頭崛起的歷程中便可見一斑：美國(guó) Waste Management Inc.在上世紀(jì) 70~90 年代間完成了近 140 項(xiàng)收購(gòu)，成為北美最大的廢物管理公司；而緊隨其后的 Republic Srv. Inc.在1999~2000 年間完成了超過 160 項(xiàng)收購(gòu)，一躍成為行業(yè)第二；全球知名的法國(guó)水務(wù)公司蘇伊士環(huán)境(Suez)也是通過積極的并購(gòu)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模并使業(yè)務(wù)遍及全球。